השפעת התקינה הבינ"ל על חלוקת דיבידנדים בחברות נדל"ן
בשנת 2008 נכנסה לתוקפה בישראל חובת הדיווח הכספי לפי התקן הבנילאומי IFRS (International Financial Reporting Standard) , ולמעשה ביטלה את התקנים הקודמים שחלו בענין גילוי דעת וכדומה.
מבין השינויים העיקריים של סעיפי התקינה אפשר לראות את ה"שערוך" כמאפיין בולט ותורם פוטנציאלי לשינוי מהותי בהצגת שווי הנכסים. למעשה הדרישה להתאמת הנכסים לשווי ההוגן שלהם , בניגוד להצגת שווי "היסטורי" אמורה לא רק לשקף נאמנה את ערך נכסי הפירמה אלא להשפיע בצורה ישירה על דוחות החברה. מגרש או בניין למשל , שנרכשו לפני כשלושה עשורים תמורת אלפי שקלים בודדים הוצגו לפי ערכם ההיסטורי , ולא לפי שויים בשוק בזמן הדוח, הרי הוא השווי ההוגן.
יש לציין כי החישוב החדש בהחלט יוכל לפעול גם לצד ההפוך , קרי ירידת ערך כפי שקרה לחברות כגון אפריקה ישראל , שרכשו את הנכס (מחיר היסטורי) במחיר גבוה משמעותית משוייו בשוק בזמן הדו"ח.
טבעי ששינוי מהותי מסוג זה ישפיע על הדוחות הכספיים , (תקינת ה IFRS משפיעה על מספר נוסף של סעיפים בדוחות הכספיים ) וטבעי גם כי ההשפעה שנגרמה בגין שערוך לפי שווי הוגן תשפיע על חלוקת הדיבידנדים לבעלי המניות. מכאן נובע כי קיימת בעייתיות בנוגע לחלוקת דיבידנד כתוצאה ישירה משינוי השווי.
הרשות לניירות ערך מנסה כבר זמן רב להתייחס לסוגיית חלוקת הדיבידנדים מרווחי שערוך ולאחרונה היא מבצעת מהלכים שמטרתם מניעת חלוקת דיבידנדים על ידי חברות חסרות איתנות פיננסית באופן שמעמיד בספק את יכולתה של החברה לעמוד בהתחיבויותיה הכספיות כלפי בעלי איגרות החוב.
הIFRS מתייחס ליחסים הפיננסיים , כלומר ליחסים שבין הסעיפים השונים של דוחות במאזנים של החברות , סעיפים שמשפעים גם הם באופן ישיר על היקף הפעילות של החברה. בעבודה עצמה נתייחס להבדלים ורשימת השינויים המלאה שהביאה עמה תקינת IFRS. הסעיפים אותם נבחן בעבודתנו זו הם הנכסים , הרווח נקי, הון עצמי וסך ההתחייבויות.
תוכן העניינים
א. מבוא: מטרות העבודה וחשיבותה. 1
מסקנות ……………………………………………………………………………………………………..20